Yatırımcıların enflasyon beklentilerinin yüzde 1,18 ile rekor düşük düzeylere inmesi sonrası ECB Lideri Mario Draghi, “Daha fazla faiz indirimi, daha fazla teşvik, ECB’nin araç setinin bir kesimidir.” dedi.
Küresel iktisatta ve Avrupa iktisadında beklenen yavaşlamayla birlikte risk iştahının giderek azalması Avrupa’da sakinlik ve deflasyon riskini beraberinde getirdi. İnançlı liman olarak görülen uzun periyotlu devlet tahvillerine olan talebin artması sonucu, tahvil getirileri tarihi düşük düzeylere geldi.
Halihazırda İngiltere ile yaşanan Brexit süreci ve İtalya ile yaşanan siyasi uyuşmazlıklar Avrupa Bölgesindeki belirsizlikleri artırıyor. ECB’nin bütün uğraşlarına karşın gaye düzey olan yüzde 2’ye çıkartılamayan enflasyon oranı, dün açıklanan bilgi ile birlikte yıllık yüzde 1,2 düzeyinde kaldı. Yatırımcıların enflasyon beklentilerinin de düşük düzeylere gelmesinin akabinde ECB tarafından yapılan üst üste açıklamalarla gereken her şeyin yapılacağı sinyali verilmeye başlandı.
Geçen günlerde Draghi, yaşanan gelişmelere dair “elle tutulur tepkiler” üzerine ECB’de tartışmaların başladığını söz etmişti. Dün Portekiz’in Sintra kentinde düzenlenen ECB Merkez Bankacılığı Forumu’nda yaptığı konuşmada alınacak tedbirler üzerine açıklama yapan Draghi, negatif siyaset faizi, daha fazla teşvik ve gerekirse yasal düzenlemelerin yapılarak üçüncü bir tahvil alım programının dahi gündeme alınabileceğini belirtti.
Bugüne kadar iki kere varlık alım programı açıklayan ECB’nin bu adımı atabilmesi için yasal düzenlemelerin yapılacak olması ise analistler tarafından düşük de olsa bir risk ögesi olarak kabul ediliyor. Tahvil alım programlarıyla 2 trilyon 600 milyar avroluk varlık alımı gerçekleştiren ECB, 2018’in eylül ayında tahvil alım programına son vermiş lakin planlandığı üzere varlık satışlarına başlayamamıştı.
Bununla birlikte mali sıkılaştırmayı da düşünmesine karşın ECB, artan global riskler sonrası 2020’nin ortasına kadar faiz artırmayacağını tabir etmişti.
Para piyasalarında Draghi’nin “Eğer görünüm düzelmezse, ek teşviklerin verilebileceği” açıklaması sonrası ECB’nin bankaların fazla rezervlerinden aldığı yüzde 0,4’lük kesintiyi azaltabileceği ya da büsbütün kaldırabileceği konusu da gündeme geldi. Bu durum gerçekleşirse bankalar ellerinde tuttukları nakit için ECB’ye ödedikleri ölçüsü ellerinde tutarak bu türlü bir ödeme yükünden kurtulmuş olacaklar.
ALMAN, FRANSIZ VE İSPANYA HAZİNE BONOLARININ GETİRİSİ TARİHİ DÜŞÜK SEVİYELERDE
Ticaret savaşları ve jeopolitik riskler sebebiyle rekor düşük düzeyde seyreden tahvil getirileri yeni tabanları test etmeye başladı. Global iktisatta azalan risk iştahı ve ECB’nin en yetkili ağzından nakdî genişleme sinyali açıklanmasının akabinde Alman 10 yıllık Hazine Bonosu’nun getirisi tarihi düşük düzeylere inerek yüzde eksi 0,326’ya ulaştı. Fransa tahvil getirileri de dün sıfırın altını gördü.
İspanya devlet hazine tahvil getirileri de tarihi tabanları test ederken, İtalyan tahvil getirileri 2018 mayıs ayından bu yana en düşük seviyeyi görmüş oldu.
Konuya ait olarak AA muhabirinin sorularını yanıtlayan ING Group Başekonomisti Peter Vanden Houte, ECB’nin büyük ihtimal faizlerde indirime gideceğini zira enflasyonun ileriki aylarda gerileyebileceğini belirtti.
Düşük faiz oranlarının iktisat üzerinde büyük bir tesiri olmayacağının argüman edilebileceğini aktaran Houte, lakin bunun borçlu ülkelerin faiz maliyetlerini düşüreceğini ve bunun da mali tarafta bu ülkelere daha fazla alan açacağını lisana getirdi. Houte, düşük faiz oranlarının hane halkını daha fazla harcaması için teşvik edeceğini ve bunun da ekonomik büyümeyi destekleyebileceğini anlattı.
Draghi’nin konuşmasına nazaran temmuz ayında bir faiz indiriminin mümkün olduğunu vurgulayan Houte fakat bankanın eylül ayına kadar makroekonomik projeksiyonlar konusunda beklemek isteyebileceğini kaydetti. Houte, ECB’nin en geç eylül ayında faiz indirimine gideceğini belirtti.
Bankanın ekonomik yavaşlamadan kaçınmak için uyguladığı siyasetin yetersiz olduğunu söz eden Houte, milletlerarası ticaret savaşları ve Brexit gibi
ECB’nin çaba edemeyeceği faktörler olduğunu aktardı. Daha fazla mali teşvik uygulanması gerektiğini lakin bunun için bütçe kuralları konusunda esneme gerekeceğini lisana getiren Houte, ticaret savaşlarının fazla hızlanmamasını ve sert bir Brexit sürecinden kaçınılmasının ümit ettiğini söyledi.
“ENFLASYON İÇİN ALINAN TEDBİRLER DÜŞÜK KALDI”
Capital Economics Avrupa Başekonomisti Andrew Kenningham da Draghi’nin açıklamalarının ECB’nin ileriki aylarda faiz indirimine gideceğinin ve varlık
alım programına tekrar başlayacağının en bariz göstergesi olduğunu belirtti.
Kennigham, Enflasyon için alınan tedbirlerin çok düşük kaldığını söz etti.
Enflasyon beklentilerinin düşmesiyle aksiyon alınmasının artarak gerekli hale geldiğini aktaran Kenningham, Draghi’nin konuşmasının ana bildirisinin ECB’nin güçlü bir kelamlı yönlendirmeyle bir arada daha fazla nakdî gevşemeye odaklandığı istikametinde olduğunu lisana getirdi.
Kenningham, ECB’nin siyasetlerinde eylül ayında değişikliğe gidebileceğini fakat temmuz ayında değişiklik yapılmasının daha mümkün olduğunu belirtti. ECB’nin varlık alım limitini yüzde 33’ten yüzde 50’ye çıkarabileceği öngörüsünde bulunan Kenningham, faiz oranlarının 2020’nin ortalarına kadar mevcut yahut daha düşük düzeylerde kalacağını belirtti. Kenningham, ECB’nin varlık alım programına gelecek mart ayında başlayabileceğini ve ölçünün aylık 30 milyar avro olabileceğini söyledi.
Dekabank Başekonomisti Ulrich Kater ise düşük faiz oranlarının yavaşlayan ekonomik büyümeye karşı uygun bir karşılık olmayabileceğini anlattı. Kater, varlık alım programına başlamanın daha beklenen olduğunu belirtti. Avro Bölgesinde sorunun ekonomik aktivite olmadığını tabir eden Kater, sorunun gerileyen enflasyon beklentileri olduğunu ve şu anda da enflasyon maksadına ulaşmanın sıkıntı olduğunu aktardı.
Berenberg Ekonomisti Florian Hense, ECB’nin eylül ayına kadar beklemek istemeyebileceğini lisana getirdi. Hayal kırıklığı oluşturacak büyüme projeksiyonlarının sağlam temellere oturmayan finansal şartlara sebep olabileceğini vurgulayan Hense, bu türlü bir durumda bankanın enflasyon oranı yüzde 1,5 olana kadar faizleri mevcut ya da daha düşük düzeylerde tutabileceğini kaydetti.
Hense, daha düşük bir enflasyon görünümü olması görünümü olması durumunda ise ECB’nin varlık alım programına tekrar başlayabileceğini belirtti. Varlık alım programının daha çok özel dal tahvili eğilimli olabileceğini tabir eden Hense, bankanın, varlık alım limitini yüzde 33’ten yüzde 50’ye çıkarabileceğini aktardı.
Hense, büyüme ve enflasyon görünümünün bundan sonraki 5 haftada daha fazla berbatlaşması durumunda ECB’nin temmuz ayında harekete geçeceğini lisana getirdi. Büyüme ve enflasyonda kademeli bir kötüleşme olması durumunda eylül ayına kadar beklenebileceğini anlatan Hense, büyüme ve enflasyonun projeksiyonlar doğrultusunda gerçekleşmesi durumunda ECB’nin mali gevşemeye gitmeyeceğini ve yalnızca “Gerektiği vakit harekete geçmeye hazırız” tabirini kullanacağını söyledi.